首页科技快讯单日市值蒸发42亿！赛力斯与华为合作突变，问界车主慌了？

单日市值蒸发42亿！赛力斯与华为合作突变，问界车主慌了？

来源：晰数塔互联网快讯时间：2026年09月20日 05:12

刚在门店签了订单的一位潜在车主，刷到推送时手指停在“确认”按钮上方，屏幕里那行分工调整的表述，让他又把订单页面退了回去。

时间拨回2026年9月15日。当天，问界随鸿蒙智行对外公布新的合作框架：产品定义、工业设计、品牌传播、门店销售与售后网络，今后主要由赛力斯方面负责，华为终端则转为参与赋能。公告落地当天，赛力斯A股下挫5.09%，港股跌幅逾6%，按A股价位折算，市值一天蒸发约42亿元。

车企终于把方向握回自己手里，资本市场却立刻用下跌表态——这究竟是松绑，还是断奶？

一份公告里的方向盘交接

声明里最先让人安心的一点，是问界并没有从鸿蒙智行体系里分出去，老用户已享权益与后续维保承诺照旧。这半句被放在最前面并非偶然——它要先堵住用户端最容易冒头的疑虑，生怕一次商业层面的调整被读成品牌分家、售后断档。

真正变动的是权责划分。此前贯穿从研发到售后整条链条的主导权，如今一分为二：产品怎么定义、车怎么设计、品牌怎么打、渠道怎么铺、售后怎么接，这五块今后压在赛力斯肩上；华为终端不再站在台前抓全流程，而是退居参与赋能。这份安排在9月15日由鸿蒙智行与问界共同对外公布，经营重心由此从华为一侧重新摆回赛力斯一侧。

盘面也给出了即时反馈。承接前一日的双跌，赛力斯A股报收45.46元，港股报收34.68港元、单日跌幅6.12%，港股盘面同步走弱。这组数字至少说明一件事：市场并没有把它当成一次普通的内部流程优化，而是在重新给问界系的合作关系定价。

渠道端的切换比预想更快。自9月16日起，问界授权经销门店的合同签约对象改为赛力斯汽车，已有车主就签约方更换一事咨询能否退订。

表面上这只是一次权责再分配，往深里看，却是一家被华为扶持成长起来的车企，开始学着独自握稳方向盘。扶上马之后是否还要送一程，市场已经用真金白银先投了一轮态度。

为什么偏偏这时候交

赛力斯走到这一步并非临时起意。早在2024年，它就掏出25亿元拿下问界相关商标，随后又斥资115亿元入股引望、获得10%股权。到2026年5月，它另起炉灶设立“赛豆科技”，提前演练独立造车的路径。商标归位，等于把品牌资产攥在自己手里；入股引望，等于在智能化合作中握住了股权纽带；另立公司，则是先练一支完全自主的队伍。三步连起来看，主导权回归并不是9月15日当天的突发，而是一场筹备多年的有序交接。

比布局更刺眼的是财报数字。2026年上半年，赛力斯归属于母公司股东的净利润约为负17.17亿元，由上年同期的盈利转为亏损。销量盘子也在收缩，2026年8月，赛力斯汽车当月销量同比缩水近五成。对一家仍在以规模换增长的车企来说，由盈转亏意味着此前被增速盖住的成本结构必须摊开来看；销量同比腰斩，则让“以量补价”的老路越走越窄。

往前几年看，赛力斯在华为体系上花出去的采购款与渠道费用一直居高不下。有招股书层面的测算指出，从2022年到2025年上半年，其向华为体系累计采购金额超过750亿元。采购额大本身不是问题，问题在于它和利润表之间的剪刀差：车卖得飞快时，这笔沉甸甸的成本被增速盖住；一旦利润转负、销量腰斩，投入与回报的天平开始失衡，自己掌舵、自己核账的压力便再难回避。

9月17日，有媒体报道称2027年1月1日起问界将撤离华为专卖店。赛力斯随后回应，该说法并不准确，实际情况是现有专营店将拆成两类，部分门店予以保留。门店归属之争，表面是地址变动，深层却是渠道利润未来归谁、用户触点归谁。

放手与光环的两道题

站在支持放手一侧的看法是，华为多年来始终表态不造车，扶着车企学会走路之后再抽身，本就是一种格局；赛力斯转向自主经营，长期来看根基反而更稳。这一判断的现实支撑在于，把产品定义权和渠道主导权收回之后，原先流向华为体系的渠道分成与采购开支，今后怎么花由赛力斯自己拍板——新车怎么定价、渠道费用砍到什么水平、省下的钱投到哪里，都不必再经过另一头的协调。对长期报表来说，这种自主权意味着成本端第一次有了真正可压缩的空间。

站在另一侧的担忧同样现实。问界之所以能卖出高价，很大程度靠的是华为那块品牌招牌，以及它对产品定义的把控能力。这些年问界能在三十万元级市场站稳，靠的不只是车本身，还有消费者对“华为出品”的信任溢价。新能源赛道玩家密集，一块被默认“懂技术”的招牌，往往比一两次降价更能守住价格带。不少车主的疑问相当直接：如果车标边上华为标识的位置缩了水，这台车还凭什么维持原来的价位。

市场当天那笔42亿元上下的波动，与其说是站队某一方，不如说是同时给两种判断打分——叫好与叫座，这一刻没能同时兑现。多方押的是赛力斯独立算账后利润率能改善，空方押的是失去光环后溢价守不住，两拨人赌的其实是同一件事。换句话说，这不是情绪宣泄，而是市场提前给“赛力斯能不能独立”这道题打了个草稿分数。

两边其实都没有错。放手是迟早的方向，光环却是眼前的现实，真正的考题在于，撤掉华为背书之后，赛力斯能不能凭自己把那份品牌溢价扛住。这并非一场零和输赢，而是被扶上马的选手，接下来能不能独自跑完全程。从“华为背书的车”到“赛力斯自己的车”，中间隔着的不是一枚车标，而是一整套独立定价的能力。

同一条街的两种未来

2027年1月1日到来时，同一条街上挂着华为招牌的门店将走向两条路：有的只摆问界，有的继续混卖其他品牌。门店分道的表面是渠道调整，深层却是用户认知的切换——掏钱买问界的人当中，有相当比例买的就是那块技术背书，招牌一旦淡化，赛力斯就得独自面对一个问题：脱钩之后，还凭什么让人走进店门、掏出原来那个数。

这个问题超出了赛力斯一家的成败，它同时是一块试金石——所谓“智选模式”，究竟能不能被复制到别的车企身上。问界若能在脱钩之后立住，华为的智选方案就多了一条可跑通的第二路径；若是立不住，后来者就得重新掂量，那块背书招牌到底值多少议价。开头那一问，到底是松绑还是断奶，公告当天没有答案，2027年那两条街上的门庭会替它慢慢作答。车标边上，华为那席位置究竟还能留多大，才是赛力斯接下来要亲手答完的考卷。