算力租赁新贵，签单130亿！

算力，还是紧缺！

随着AI技术发展越来越完善、越来越深入，近年来，公众对于“算力需求”的讨论从来就没有停过。

算力需求，到底是被期望得“过高”了，还是持续短缺？

回答一切问题都要用事实说话。先看两组数据：

第一，全球四大云厂商资本开支仍在加速扩张。

据统计，微软、谷歌、亚马逊、META四家公司合计资本开支从2023年的1404亿美元提升至2025年的3575亿美元，并预计在2027年达到8215亿美元。

AI基础设施建设是资本开支重点，近半年，上述云厂商几乎都有对外租赁算力缓解压力的举动。

第二，GPU租赁价格继续升高。

2026年以来，英伟达全系列GPU租赁价格几乎都大幅上涨，例如，H100一年期GPU租赁合同价，已经从2025年10月的每GPU每小时1.77美元飙升到2026年3月的2.4美元，涨幅近36%。

种种迹象表明，至少在短期内，算力需求仍然高涨，而“算力服务”业有望“借力而起”。

行云科技，就是最好的例子！

2026年7月8日发布的业绩预告显示，上半年行云科技营收预计为2.6亿-3亿元，同比增幅最高可达604.67%；净利润预计为0.1亿-0.15亿元之间，同比增幅最高约为700%！

以数值来看，行云科技的业绩体量并不高。可去年同期，公司扣非净利润还处于亏损状态，如今扭亏为盈，说明其“自身业务盈利能力”得到了很大修复与释放。

其实，行云科技的故事，用“涅槃重生”来形容也不为过。

早年，公司曾经是知名的跨境电商巨头“有棵树”，后面由于市场变化，公司在2020年以后持续亏损，甚至爆发债务危机。

2024年9月，公司开始债务资产重整，2026年2月改名“行云科技”，正式切入算力新赛道。

受破产重整过渡期影响，行云科技2025年主营业务开展得并不顺利，2026年一季度也是处于净利润亏损状态。

如今，公司用上半年业绩打了个漂亮的翻身仗。而且，作为算力行业新人，公司已经具备相当实力。

2026年上半年，行云科技销售了67台服务器，增厚6500万当期毛利。不仅如此，公司还完成验收供应商交付的470台（约50,000P）的算力服务器，另外有413台服务器正在交付客户压测验收中，未来将形成公司固定资产。

转型口号喊得再响，最终也要看订单落地情况。

进入2026年，行云科技接连签下大单，几乎以“每月一单”的快节奏密集推进。

4月14日首单落地，行云科技子公司“悦云树”中标V公司设备租赁项目。后来在7月13日，合同大幅提价79%，双方合计上调租金28.79亿元。由此可推算出，上调后该项目金额可能高达65亿元。

5月25日，子公司行云存算向浙江甚湖出售企业级SSD硬盘，且产品来自公司自有品牌，若5年内顺利交付，公司产品竞争力有望提升，未来还能配套其他算力业务。

再加上6月16日和7月1日深圳行云和海南行云分别签的算力服务大单，短短3个月，行云科技仅公开披露的算力服务订单就超过130亿元。

跨界算力服务的企业不算少数，为什么行云科技能连续拿下大单呢？

订单爆发绝非偶然，背后是行云科技供应链的强大实力。

算力租赁看上去是高科技生意，其实拼的还是全球采购、跨境物流、重资产运营和供应链管理能力。

行云科技有跨境电商领域的积累，对跨境供应链管理和产品交付自然具备优势。2024-2025年，公司营收构成剧变，B2B业务占比45.29%，而B2C业务份额则从78.32%降至3.84%。

虽然提供服务的对象变了，但是从跨境电商积累的供应链能力，如今却也能丝滑应用到算力租赁中。

站在整条算力产业链来看，算力租赁处于行业中游。上游是芯片厂商，下游是互联网企业以及大模型公司，行云科技就是连接双方硬件供应的枢纽。

对于算力租赁需求方来说，用运营支出代替高昂的资本支出，不仅节省购买GPU的成本，而且还可以灵活部署、简化运维。

如今算力需求持续增长，行云科技下游订单有望进一步释放。

接下来要拼的，就是算力卡采购能力、客户资源以及资金充裕程度了。

公司并未透露具体算力卡供应商情况，上半年其供应商交付了470台服务器，未来一段时间内算力资源应该较为充足。

可以确定的是，至于公司未来算力租赁能否长足发展，还是要看能否稳定获取高端GPU资源。

从客户资源来看，2025年年末和2026年一季度末，公司应收账款分别达到2.67亿元和2.81亿元。未来倘若订单陆续随时间转化，且应收账款进一步转化为营收，公司业绩有望进一步提高。

不过，行云科技也要注意公司现金情况。

要知道，2021-2025年，公司经营性现金流净额持续为负数，而且由于2026年一季度业务经营所需，公司又加大了现金流净流出缺口。

这种情况直接导致行云科技现金储备有所减少，目前现金及现金等价物余额只有6.21亿元，对未来业务扩张也可能带来不利影响。

总的来看，签订130亿大单只是第一步，行云科技未来要加快利润转化，用“稳定交付、持续拿单”来巩固自身在算力服务业的优势。

以上分析仅代表个人观点，不构成任何具体的投资建议，投资者需结合市场变化及自身风险承受能力独自决策。股市有风险，入市需谨慎。

发布于：山东

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