营收破10000亿，阿里要重做淘宝

作者｜可爱多

阿里年度营收，第一次站上万亿。

截至2026年3月31日，阿里全年收入10236.70亿元，同比增长3%。但利润没有跟着好看起来。经营利润501.50亿元，同比下降64%。

特别值得注意的是，自由现金流从上一财年的净流入738.70亿元，变成净流出466.09亿元。

阿里解释称，钱主要花在即时零售和云基础设施上。阿里不是没增长，是增长方式变贵了。过去靠淘宝天猫货架赚钱，现在要用货架赚来的钱，去买两个更贵的东西：一个是即时零售带来的打开频次，一个是AI带来的购物决策权。

接下来，电商逻辑要变。以前平台争的是谁卖得多，接下来争的是谁离用户更近，谁更懂用户要买什么。

货架赚的钱不够用

阿里现在最大的底气，还是淘宝天猫。

2026财年，阿里中国电商集团收入5542.17亿元，同比增长9%。其中，电商业务收入4493.85亿元，同比增长4%；客户管理收入3438.67亿元，同比增长5%。剔除新业务发展计划带来的会计处理影响，客户管理收入同口径增长7%。

客户管理收入，简单说就是商家在淘宝天猫买流量、做营销、拿曝光贡献的钱。这个指标还在增长，说明淘天的商业化底盘没有塌。商家仍然要在淘宝投钱，品牌仍然绕不开淘宝货架。

电话会上，吴泳铭解释称，阿里当前更看重增长和市场份额，利润率排在后面。这说明，短期利润下降不是意外，而是阿里主动接受的代价。

货架电商当然还重要。淘宝有海量SKU，有成熟商家，有完整的搜索、比价、下单、履约、售后链路。用户只要明确知道自己要买什么，淘宝仍然是最强承接场之一。

问题是，用户的消费入口已经被拆散了。种草在抖音、小红书、视频号里发生，低价心智被拼多多长期压住，本地消费被美团和京东小时达切走，AI对话又开始替用户做选择。部分用户购买决策，已经不从淘宝搜索开始。

所以，阿里要解决的不是货架还能不能赚钱，而是货架之外还有没有新的打开理由。只守货架，淘宝会越来越像一个低频购物工具。继续往即时零售和AI里投，才有机会把淘宝拉回用户更高频、更前置的消费链路里。

即时零售是入口战

从2025年初到现在，即时零售已经打了几场硬仗。

京东先把外卖战火点起来，美团被迫守盘，阿里随后把淘宝小时达升级为淘宝闪购，并把它推到淘宝首页。到了2025年夏天，三家平台的补贴战进入白热化，几个月内合计承诺近2000亿元补贴，用来抢一小时达和即时零售。监管部门也出手提醒理性竞争。

这几场仗打下来，阿里的效果最显著。2026财年，即时零售收入785.20亿元，同比增长47%。最新季度，即时零售收入199.88亿元，同比增长57%。阿里把增长归因于2025年4月底淘宝闪购推出后的订单增长。管理层还表示，对即时零售在2027财年末实现单位经济模型转正有信心。

但这不是一场轻松的胜仗。2026财年，阿里中国电商集团经调整EBITA为1075.09亿元，同比下降44%。

阿里明确说，下降主要来自即时零售、用户体验和技术投入。闪购拉了频次，也确实吃掉了利润。

为什么阿里还要继续打？

因为传统淘宝解决的是计划性消费。用户想买衣服、电器、护肤品、办公用品，才会打开淘宝。

即时零售解决的是临时需求。一杯咖啡，一份午餐，一盒药，一袋猫粮，一根数据线，一件马上要用的日用品。谁离得近，谁送得快，谁价格能接受，谁就能拿走这一单。

这才是淘宝闪购的真正价值。它买的不是外卖订单，而是用户频次。频次上来，平台才有机会把推荐、会员、广告、优惠、非餐零售和传统电商转化串起来。

和美团、京东相比，阿里的打法也不同。美团守的是骑手网络和本地商户，京东打的是供应链和确定性履约，阿里赌的是淘宝入口和饿了么履约合在一起。三家表面都在送奶茶，实际上都在抢下一个消费入口。

商家的投入也变了。过去做淘宝，主要算搜索排名、主图点击、详情页转化、客服响应和投流ROI。进入即时零售后，还要算本地库存、门店接单、小时达成本、前置仓、即时客服、临时缺货和区域差评。

即时零售的新流量来了，新成本也来了。平台为了让用户多打开几次淘宝，愿意先牺牲利润。商家为了拿这部分流量，也要补履约和库存。闪购大战要颠覆的，不是外卖行业，而是电商行业。

AI抢的是购物决策

阿里财报里另一条硬线，是AI。

2026财年，云智能集团收入1581.32亿元，同比增长34%。最新季度，云智能收入416.26亿元，同比增长38%；AI相关产品收入89.71亿元，连续第11个季度三位数增长，并且已占云智能集团外部收入30%。

AI已经开始进入阿里收入项。再进一步，AI要进入电商交易链路。

最近，阿里已经把淘宝天猫服务接入千问App，淘宝App上线千问AI购物助手，覆盖灵感生成、商品发现、售中支持、订单管理和售后服务。商家端还有企业级智能体悟空。

横向看，AI入口战已经很拥挤。QuestMobile数据显示，2026年3月，AI原生App月活规模达到4.4亿，豆包、千问、DeepSeek分列前三。春节期间，豆包日活冲过1亿，腾讯元宝峰值约5000万，千问峰值约3000万。

阿里的优势和短板都很明显。只看C端聊天，阿里未必最强。豆包有更大的用户规模，腾讯有微信生态，DeepSeek有模型心智。但如果AI从聊天走向导购，从回答问题走向完成交易，阿里的淘宝链路就会变成优势。

传统淘宝搜索，是用户输入关键词，平台返回商品列表。用户再看主图、价格、评价、销量、详情页和店铺服务，自己做判断。AI购物助手会把链路往前推。用户说出场景，AI帮他拆需求、筛商品、比参数、算优惠、跟进售后。

这会改变商家在平台里的竞争方式。过去商家给人做详情页，以后还要给AI喂商品图。参数要准，场景要清，卖点要结构化，价格和库存要稳定，评价和履约要经得起推荐。商品信息越乱，越难被AI理解；售后越差，越难被AI放心推荐。

这也是阿里AI最值得关注的地方。它不是另做一个聊天工具，而是想把需求生成、商品发现、比较决策和交易履约重新放回阿里体系。过去几年，用户先在抖音、小红书被种草，再回淘宝成交。AI购物如果跑通，淘宝就有机会重新拿回前面的决策环节。

电商平台的竞争，已经从谁有更多货，走到谁更高频、更懂用户、更能替用户做决定。淘宝还在卖货，但阿里想要的已经不只是成交，它想重新拿回用户打开电商搜索框的理由。

发布于：海南

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