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1800亿大模型龙头提价30%！机会这么挖

来源：晰数塔互联网快讯时间：2026年02月13日 20:44

（来源：ETF万亿指数）

这几天，AI大模型圈的投资者，心情是这样！

前天看到Seedance 2.0火爆出圈后：

昨晚看到DeepSeek更新，上下文达百万级token：

今早看到智谱官宣提价30%+：

而今天，港股IPO不到一个月的智谱股价再度暴涨近30%，总市值来到了1800亿！

来源：Go-Goal

2026年2月12日，国内AI大模型龙头之一的智谱，官宣对其GLM Coding Plan进行价格调整，整体涨幅自30%起，同时取消首购优惠。这一决定在AI应用蓬勃发展的当下显得格外引人注目。

这是否意味着算法红利正在消退、精打细算的AI企业开始重新审视每一行代码背后的成本与价值，背后又有怎样的投资机会？本篇文章跟大家聊聊。

① 算力压力与服务质量的双重考量

首先，大家要搞清楚这次智谱涨价的根本原因：

在价格调整函中，智谱明确提到，“近期，GLM Coding Plan市场需求持续强劲增长，用户规模与调用量快速提升。” 另一方面，“为保障高负载下的稳定性与服务质量”的表述暗示，智谱可能已经接近当前架构下的负载极限。在AI服务领域，稳定性是生命线，尤其是对于编程这类生产环境应用，任何服务中断都可能给用户带来重大损失。

很明显，算力压力太大了！

随着AI编程助手逐渐成为开发者标配工具，智谱面临的算力压力呈指数级增长。每个API调用背后都是巨大的计算资源消耗，特别是在代码生成这类需要高度精确性的任务中，模型需要更大的参数量和更复杂的推理过程。这也是为什么之前A股市场还炒作过一波太空光伏概念，底层逻辑就是AI带来的算力需求指数级增长，而能源等供给完全跟不上了！

下图展示了AI算力高速增长下算力供给与需求的差距：

未来会是个啥情况？综合来看，未来三年AI算力供需矛盾将经历 “全面紧张 -> 结构性缓解 -> 新一轮平衡” 的复杂博弈过程。

短期（未来1-2年）：矛盾最为突出。高端训练芯片（尤其是先进制程GPU）、HBM存储、高端PCB以及一线城市智算中心资源将维持紧缺状态，价格保持强势。资本开支竞赛白热化。

中期（未来2-3年）：随着国产芯片产能爬坡、更多核能/可再生能源项目并网、以及液冷等节能技术普及，部分环节的供给压力可能边际缓解。但推理算力需求和端侧算力需求的爆发可能形成新的供需缺口。

因此，涨价在此背景下成为一种筛选机制：一方面缓解算力压力，另一方面确保为高价值客户提供更可靠的服务。

② 大模型步入新发展阶段

智谱选择此时涨价，反映了AI大模型行业整体步入新的发展阶段。过去几年，各大厂商通过低价甚至免费策略抢占市场份额，如今正逐步转向追求可持续的商业模式。

图：AI大模型的商业化模式

2025年以来，全球范围内多家AI公司已悄然调整定价策略。OpenAI、Anthropic等国际头部企业先后取消了部分免费额度，而国内厂商大多通过缩减token单位价值等方式“隐性涨价”。智谱此次直接宣布涨价30%，不过是将这一行业趋势明朗化。

更深层次看，这一变化标志着AI行业从技术驱动转向技术与商业双轮驱动。资本市场的态度变化也是重要推手——投资者不再满足于用户增长数据，转而关注营收质量和盈利路径。

③ 产业链各环节机会

智谱涨价事件为投资者提供了重要信号，AI大模型产业链各环节的投资价值正重新评估。

（1）上游算力与基础设施领域，高端芯片、高速网络设备、数据中心等基础资源提供商地位更加稳固。无论下游模型如何竞争，它们都是不可或缺的“卖水人”。特别值得注意的是模型优化与压缩技术公司，它们帮助降低推理成本，直接切中行业痛点。ETF方面，创业板人工智能ETF华宝（156363）目前是场内规模最大的跟踪创业板人工智能公司的核心ETF，其权重股涵盖AI基建、算力、数据、大模型等各类公司，甚至包含应用类公司，属于是一键打包。

创业板人工智能ETF华宝（156363）十大权重

来源：Go-Goal ETF

（2）中游模型开发商中，拥有技术领先性和健康商业模式的企业将脱颖而出。智谱的涨价能力本身即反映了其产品市场地位。投资者应关注那些有清晰盈利路径、客户粘性高的企业，而非单纯追求规模扩张的公司。目前国内领先的通用大模型厂商如阿里、腾讯、Minimax、智谱等均在港股上市，不如布局恒生科技指数ETF。目前华泰柏瑞基金旗下的恒生科技指数ETF（513130）场内规模居前，根据Go-Goal ETF数据，尽管近期指数出现一定回调，但份额持续逆市增长，显示了资金逆市加仓的。