三巨头合力把科技干趴下了

（来源：张湧说财经）

伙伴们，大家好！

阿里、三星、英伟达，这三个全球AI的核心玩家，最近的一系列操作，成功把科技的反弹行情给干趴下了。

01

先是阿里的自由现金流转负。

也就是主营业务赚来的钱，已经不够买显卡、存储和光模块了。

阿里的主营是电商和云，AI爆火之前，现金流是非常好的。

但是现在，国内外的大厂，都在搞算力基建。

问题是，这些显卡和存储芯片，短时间内还看不到回头钱；

投资者不怕你花钱多，就怕你花了钱却看不见回报。

这跟前段时间谷歌的下跌是类似的原因，都是资本开支导致自由现金流出了问题。

AI对这些传统大厂最大的改变之一，就是正在把他们从过去的轻资产公司，变成重资产公司。

这是商业模式的根本变化，风险跟重新创业差不多，没有那么轻松成功。

而且，另一个动作也印证了阿里缺钱，就是昨天公布的800亿的股权融资，而且融资的股价比市价低了7%。

股权融资，类似于折价卖家当的感觉。

而债券融资则相当于打个欠条借钱。

阿里为啥不打个欠条发债借钱，而是要卖家当，而且还是折价卖？

潜在的可能是，怕人们不看好AI能赚钱，怕人家不愿意出钱。

还有一种可能是，如果融来的钱到时候没法赚到钱，那么股权融资也不用还钱，但是发债是得还钱的。

相当于把出钱的人和自己给风险绑定了。

对于融资的人来说，如果要投的项目风险小，那肯定是借钱划算；

但如果要投的项目风险大，那么股权融资更划算。

阿里的管理层选择股权融资，说明他们自己心里也对AI能赚钱这个事没有底。

这两个操作，挫伤了市场对科技板块的信心。

02

然后是三星，本来说好的要回购，现在变成分红了。

韩国股市前段时间之所以能稳住，主要是因为三星给出了回购的预期。

但是现在，回购变成了分红；

回购对股东是绝对的利好，但是分红是中性的。

回购相当于公司的价值不变，但是股票数量少了，每一份股票对应的公司价值就提升了，股价会涨；

但分红相当于把本来就属于股东的东西，还给了股东，分给股东多少现金，股票的价值就下降多少。

所以，股东肯定更喜欢回购，而分红其实没有什么实质的意义。

这个反转，把韩国股市反弹的“锚”给打掉了。

韩国、美国和中国的科技板块，其实都是联动的，毕竟在供应链上都是上下游关系。

前面三星、海力士反弹，A股这边也跟着小幅反弹；

但现在韩国一跌，我们这边跟着跌。

03

还有就是英伟达涨价。

现在市场对英伟达的态度是又爱又恨；

爱是因为，没有英伟达的显卡，AI大模型跑不起来；

恨是因为，AI行业的钱，多数都被英伟达赚走了；

英伟达价格越高，下游应用层的利润就越薄。

最近，英伟达说要涨价15%左右，原因是存储芯片的价格涨太快了。

因为显卡里面也需要存储芯片。

英伟达是数据中心、云厂商、AI应用公司的上游；

而韩国则是他们所有的上游。

这些下游厂商的资本开支还没赚到钱，英伟达作为上游的成本反倒是越来越贵。

所以，市场目前还是非常有效的，涨不动了，并且开始回调了，说明市场还是有分歧的。

但是你说要跌的话也不一定。

关键还是后面有没有催化性的事件，比如AI技术层面有突破性的进展，或者应用端找到了可以赚钱的路子。

这两种催化事件的发生，我还是很有信心的，但是具体是什么时间发生，没人能说得准。

如果来得太慢，股市也会埋葬掉很多人。

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