突发！DeepSeek毛利率高达80%，梁文锋再融500亿冲IPO、旗下机构疯抢长鑫

（来源：智能纪元AGI）

过去的24小时，围绕DeepSeek又曝出多个相关消息。

1、the information透露，DeepSeek通过模型API，年化（ARR）收入达到4亿-5亿美元，毛利率高达70%-80%，而且计划进行第二轮500亿元人民币（74 亿美元）的融资，明年赴科创板IPO，融资后的估值高达4800亿元（710亿美元），市销率148倍。

2、7月16日，长鑫科技正式开启科创板申购，发行价定在了8.66元，对应总市值约5792亿元，预计上市后高达万亿元。而网下询价名单显示，DeepSeek创始人梁文锋实际控制的两家量化私募机构「宁波幻方量化投资管理合伙企业、浙江九章资产管理有限公司」参与长鑫科技 IPO 初步询价。

3、最后一个消息比较负面，知网宣布，对将DeepSeek、Gemini等AI列为作者的论文下架。当然，这个不是对DeepSeek，而是对人类拿AI写论文的查验。

很显然，仅仅三十天，梁文锋改变了主意，不想只做AI Lab，而是要加速商业化，做强做大DeepSeek规模。

如今，DeepSeek首轮融资的投后估值为520亿美元，第二轮融资估值涨幅接近40%，投后估值或将逼近5000亿。

但DeepSeek的管理层还向潜在投资方表示，公司将继续聚焦前沿AI研究，而非外界盛传的短期商业化项目。

行业普遍认为，梁文锋并非只为了钱，而是优先做员工利益，把DeepSeek带上AGI（通用人工智能）顶峰。

事实上，在DeepSeek消息当中，一个数字比较惊艳：80%的毛利率。

这个很反直觉。要知道，2025年智谱（02513.HK）的全年综合毛利率为41.0%；MiniMax的整体毛利率达到25.4%；而最近提交IPO的 AI infra龙头硅基流动，竟然是-24.0%的毛利率，核心业务公有云服务毛利率低至 -119.0%。

而DeepSeek，一个成立三年的公司，用更低的价，报出更高的毛利。

甚至DeepSeek模型API价格比同级别的Anthropic和OpenAI都便宜，但DeepSeek的毛利率超过50%，其最新旗舰 V4 的毛利率高达 70%–80%。

这在物理上不是不可能。

当然，API 业务的成本主要是推理算力，规模上来、架构够省，DeepSeek 一贯的MoE 混合专家架构与推理优化是真功夫），毛利做高是合理的；软件 / API 业务固定成本为主、边际成本低，高毛利本就是该业态常态。

但"50% 以上、最高 80%"这种句式，它属于那种“理论上全对、实际上你想看一眼成本到底怎么分摊”的数字。

GPU 折旧算不算？电力、带宽、运维人力算没算进去？租的卡和买的卡，会计处理是否一致？

这些细节，DeepSeek并没有回答。

我不是说 DeepSeek 造假，但感觉置信度：低（我无证据）。

冷峻地讲：这组数字组合（最低价 × 最高毛利）是反直觉的，反直觉的数字需要反直觉的证据，目前证据是"三位知情人士"，所以这不够。

再说另一个数据：市销率148倍。

The Information 引述三位知情人士，DeepSeek 的年化收入最近到了 4 亿到 5 亿美元之间，而估值 740 亿美元。

740 ÷ 5 = 148。

148 倍收入倍数、也就是市销率。

把这个数放在同行旁边：Anthropic 2026 年 5 月 Series H 估值约 9650 亿美元，年化收入约 470 亿美元，倍数约 20–27 倍；OpenAI 2026 年 4 月估值约 8520 亿美元，年化收入约 250–300 亿美元，倍数约 28–42 倍。

也就是说，DeepSeek 的估值倍数，大约是这两家美国同行的 5 到 7 倍。

这里有几种可能。

第一种：DeepSeek 真值这个溢价，因为它是"中国唯一一家能跟美国前沿模型掰手腕的开源旗手"。

地缘稀缺性、开源品牌、工程效率三重加成。这是一个叙事，连贯，但连贯不等于真实。

第二种：148 倍不是对 DeepSeek 收入的定价，而是对FOMO（错失恐惧）、地缘红利、流动性稀缺"的定价。

这种定价的不是资产，是入场券的稀缺。

我赌第二种。

据 The Information，促使梁文锋在首轮还没正式关闭就开始筹划第一轮和第二轮融资的导火索，是Anthropic 在 2026 年四月上旬的 Mythos 发布。

梁文锋看到了 Mythos 的突破，算力焦虑具象化，于是赶紧筹钱。

所以，把这些新闻拼起来看，你会得到一个很冷的画面：

一场 74 亿美元、外加整个 IPO 时间表大提速的资本狂欢，它的导火索，是一个被第三方独立复现、公开质疑"被夸大"、其轰动效应部分来自一场泄露事故的竞争对手发布。

近日，DeepSeek关联公司杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司发生工商变更，新增杭州程砺企业管理咨询合伙企业（有限合伙）、国家人工智能产业投资基金合伙企业（有限合伙）（下称“国家大基金”）为股东，注册资本由1500万元增至1644.75万元。

这是DeepSeek成立以来首次公开引入国家级产业资本，也进一步引发市场对于其IPO进程的关注。

今年5月，DeepSeek首次外部融资方案曝光，融资金额约70亿美元，投后估值约520亿美元。

这轮融资中，创始人梁文锋本人仍投入约200亿，是最大出资方；参与投资的机构则包括腾讯、京东、网易、宁德时代（300750.SZ），以及国家人工智能产业投资基金等产业资本和国家资本。

对于DeepSeek而言，引入资本的意义或许并不仅限于资金。

DeepSeek并不缺乏资金，也不缺少投资者，因此其在选择投资方时，更看重的是资源协同能力，而非单纯的资金支持。腾讯、京东、网易等企业能为其带来应用场景和生态资源。

但截至目前，梁文锋共计持股约81.6%。

有行业人士认为，DeepSeek目前股权仍高度集中，短期内尚不具备成熟上市公司的股权结构特征，预计IPO不会太快。

但如果DeepSeek成功上市，那么梁文锋的身价会迎来进一步增长。

6月17日，上交所发布了《发行上市审核规则适用指引第10号》，专门写给想要上市融资的AI公司：不要求企业盈利，甚至不要求有大规模收入，只要技术够硬就行。

而这份指引，本质上就是给那些还没怎么赚钱但技术领先的大模型公司开绿通，但要求企业突破关键核心技术，具备明显技术优势，或牵头承担AI重点任务，以及需要披露用户数量、模型调用量、主流社区下载量排名、真实业务场景落地情况等数据，甚至要求在国内外主流大模型评测中有排名，具备持续研发和迭代能力。

据彭博亿万富翁指数显示，梁文锋的个人身家已从约167亿美元飙升至360亿美元（约合2440亿人民币），翻了一倍多。

如今，梁文锋正式成为全球AI模型创始人中身家最高的一位。

有分析认为，DeepSeek需要对外解释一下，年化收入是否真的有这么多？接下来梁文锋是否会走向IPO，这是否会背离AGI初衷。

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