马斯克摊上事了，公司惨遭围剿

（来源：新行情）

上市紧要关头，出了个幺蛾子。

出品 | 新行情     作者 | 宋辉

SpaceX上市的最后冲刺阶段，一个集体诉讼从天而降。

近日，消息称，3名密西西比州居民代表1万多人向法院起诉马斯克旗下SpaceX及其新合并的xAI公司。

公开文件显示，诉讼采取的是集体诉讼形式，控诉内容是AI数据中心供电的发电厂持续发出噪音，影响居民正常生活。诉状称，相关区域内有数千处住宅，受害成员超过1万人。

而在此之前，环保组织、当地社区团体早已和xAI撕破了脸。

当前的集体诉讼中，原告方面称，被告运营的南黑文发电厂持续产生工业噪音和低频震动，长期的噪音折磨不仅让附近居民遭受了严重的失眠、焦虑等情绪与精神伤害，而且这种恶劣的居住环境直接引发了周边大片住宅区域的房价大幅下跌。

“那种由巨型发电机组和冷却系统产生的、几乎无休止的低频噪音和持续不断的强烈震动，正在以一种无孔不入且无法逃避的方式，疯狂地吞噬着整个社区的安宁。”

目前，正值SpaceX上市的关键窗口期，这从天而降的公关危机和法律诉讼，不知道马斯克会如何处理。

不过，为了这个AI计算中心，马斯克和居民、环保组织等一众“对手”其实已经拉扯两年了。

2024年，马斯克在X上突然发了条日常消息：“我在孟菲斯吃了犹太辫子面包做的法式吐司当早餐。”

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后来外界才发现，马斯克“葫芦里究竟卖的什么药”。

原来，xAI已经落地当地，并且项目推进速度极快。按照xAI自己的说法，数据中心只用了122天就完成建设。

对马斯克来说，这是自己创造的又一“速度奇迹”；但对当地居民来说，这更像是一台突然落到家门口的巨型机器，并且，这台机器还有可能会释放各种污染物。

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于是，纠纷开始了。

先是当地环保组织开始行动。2024年8月，居民和环保组织等正式致信卫生部门，要求调查xAI是否在没有空气许可的情况下运行涡轮机。

2025年4月，当地又召开了公开听证会，现场来了数百名社区成员，公开发言者几乎一致反对xAI申请空气许可证。

6月，SpaceX即将上市，当地居民彻底坐不住了，直接发起了集体诉讼。

这也意味着，马斯克和当地公众的纠纷已经从协商沟通推进到了闹上法庭。没想到，马斯克把数据中心搬上太空之前，地面的数据中心和发电厂先引爆了邻避冲突。

不过话说回来，这并不仅仅是马斯克的麻烦，甚至可以说是全球AI行业正集体面对的问题。

过去一年，外界AI基础设施猛猛建设，但很少有人愿意展开讲，电力从哪里来，数据中心建在哪里，冷却水怎么解决，噪音谁来承受，排放如何合规，社区居民有没有发言权。

当AI还停留在模型发布会和估值融资阶段时，它像是一个轻盈的未来产业。但当AI走进电网、土地和社区，它就变成一个重资产行业。

这条路上，马斯克走得更快，所以也更早撞上了这些问题。

不过，从目前的信息看，这起超1万人的集体起诉讼，短期内未必能对SpaceX融资热度有所撼动。

按照市场的初步预估，SpaceX将于6月12日正式登陆纳斯达克，目前在IPO营销阶段就已经引发了全球资本的疯狂追捧。目前，公司计划以每股135美元发行股份，募资约750亿美元，对应估值约1.75万亿美元。

但市场太疯狂了，每日经济新闻消息称，原计划募资约750亿美元的SpaceX目前已吸引超过2500亿美元（约合人民币1.7万亿元）的认购需求，超额认购率已经达到计划发行规模的三到四倍。

公司高管还在路演中密集会见机构投资者，包括在摩根士丹利纽约总部面对约300名机构投资者介绍业务。

不过，在热情之外，SpaceX面对的质疑也一点不少。

虽然SpaceX已经是商业航天领域的绝对巨头，但从财务数据看，它并没有强到可以让所有人闭眼买单。

2025年，SpaceX营收约186.7亿美元，按1.75万亿美元估值计算，市销率接近94倍。也就是说，投资人目前买的只是建立在未来多年的想象中的增长数据。

这也是机构质疑的第一个焦点。

比如全球知名独立投资研究机构晨星Morningstar，对此给出了一个明显偏谨慎的估值。该机构认为，SpaceX合理估值大约是7800亿美元，不到IPO目标估值的一半。

除此之外，晨星质疑的不只是贵，而是SpaceX估值里的AI故事。

众所周知，SpaceX本来是一家商业航天公司，核心业务是火箭发射和星链卫星互联网。但在马斯克把xAI并入之后，SpaceX的故事变成了“火箭+卫星+AI+太空数据中心”。

故事更大了，估值也更高了，但不确定性同样被放大了。

从公司一季度数据看，问题已经摆在台面上。

2026年一季度，SpaceX营收约46.9亿美元，整体经营亏损约19.4亿美元。细分来看，星链所在的连接业务经营利润约11.9亿美元，是公司目前少数真正赚钱的板块。但AI业务单季度收入只有8.18亿美元，经营亏损却高达24.7亿美元。

换句话说，AI还没赚钱已经在疯狂烧钱。

此外，按照招股文件披露，xAI相关业务在2026年一季度占到SpaceX资本开支的大头。有报道提到，xAI相关支出占SpaceX一季度101亿美元资本开支的约76%。

对一家即将上市的公司来说，这不是一个小数字。

这也是外界第二个质疑点：SpaceX是否被xAI拖进了更重的资本开支周期？

甚至，还有机构提出警告，SpaceX目前的上市图景，和当年Facebook（现Meta）IPO前夕的场景有诸多相似之处。

2012年5月，Facebook顶着全球社交网络第一股的光环IPO，全球的目光都紧盯着这家公司。

上市前，由于市场认购热情异常高，发行价被不断抬高，甚至为了多卖，上市前几天，Facebook还增加了发行股份数量。

然而，上市第一天，股价并没有出现想象中的暴涨，只是勉强守在发行价附近。

第二个交易日，Facebook股价就跌破38美元的发行价，此后一路下探，跌跌不休。

在随后几个月中，Facebook没有证明自己能赚到足够的钱，加之财报发布又给了市场重重一击。

于是，一轮轰轰烈烈的抛售狂潮开始了，抛售者甚至包括董事会成员彼得·泰尔和联合创始人莫斯科维茨。

9月，Facebook股价一度跌到了18美元以下，较发行价几乎腰斩，让不少追高投资者短期深套，甚至血本无归。

36氪

Facebook之后，美股市场似乎开始了一个“巨无霸IPO魔咒”——所谓万众瞩目的超级公司，上市时胃口吊得太高，发行价给得太满，后续一旦业绩、商业模式或者交易环节出现任何瑕疵，股价就会迅速反噬。

Facebook如此，后来的Uber、Rivian也也是如此。

所以SpaceX现在的问题也在这里。

一方面，它的确是全球商业航天最强势的公司之一，有可回收火箭，有星链，有马斯克，有AI故事，还有投资人的排队认购。

另一方面，如果上市时估值已经把未来十年的故事都提前算进去，那么接下来任何一次试飞波动、AI亏损扩大、监管诉讼升级，都可能变成股价回调的导火索。

如今，SpaceX站在上市前夜，它最需要证明的，不是自己能不能飞向火星，而是能不能扛住一场接一场来自市场的审判，至于结果如何，很快我们就能见分晓。

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